PAX币也就是早年的PaxosStandard，不存在传统区块链项目的ICO众筹发行价，其原始铸币发行价固定为1美元每枚，也是该币种从诞生之初就定下的底层定价规则，和主流山寨币、公链代币的募资模式有着本质区别，这也是很多币圈从业者长期混淆PAX发行价格的核心原因。不同于依靠私募、公募融资发行的加密币种，PAX本身属于合规法币抵押型稳定币，项目方全程没有开展过代币预售、一级市场份额售卖、基石轮投资等常规发币流程，整个代币体系从设计之初就摒弃了溢价募资的模式，所有代币全部采用法币入金铸币的方式产出，每一枚流通中的PAX，背后都会对应存入托管账户的等额美元资金，这也是它能够锁定1美元原始发行价的核心基础。
PAX正式落地的时间为2018年9月10日，同期获得纽约州金融服务管理局的正式批复，也是全球第一款拿到官方金融牌照的美元稳定币，上线初期项目方仅对机构客户开放铸币通道，普通散户无法直接在官网申购代币。在上线各大主流交易所之前，所有PAX全部由合规机构向Paxos信托公司划转美元，完成铸币之后转入二级市场流通，原始铸币环节永远执行1美元的定价标准，不会根据市场热度调整铸币成本。上线交易所之后，二级市场的盘面价格会出现小幅浮动，上线首月因为USDT出现大幅度折价，大量资金涌入抄底合规稳定币，PAX二级市场价格短暂冲高至1.02美元，也曾在市场恐慌阶段跌至0.98美元附近，但这都属于二级市场交易形成的行情波动，并不是代币本身的发行价格，二者在币圈生态里一直有着明确的区分。
很多新人会把同名地产代币PAX和稳定币PAX相互混淆，这也是网上出现5美元发行价信息的主要来源，2018年上半年曾有房地产项目发行同名PAX代币，对外公布的ICO发行价为5美元一枚，但该币种和稳定币PAX没有任何关联，二者代码主体、发行主体、应用场景完全独立，也是币圈信息中长期存在的误区。稳定币PAX自始至终没有设置总量上限，采用按需铸币、赎回销毁的弹性发行机制，用户将美元存入指定托管银行账户即可铸出新币，将代币赎回又会销毁对应的PAX，全程不存在代币解锁、团队持仓、私募份额抛售的情况，也正是这种发行机制，让它从根源上不会产生一级市场和二级市场的价差，原始发行价永远恒定在1美元。2021年8月，Paxos将PAX正式更名为USDP，改名之后铸币规则、抵押储备、发行定价完全延续原有体系，铸币发行价依旧维持1美元不变，改名的初衷只是为了和黄金代币PAXG做名称区分，减少市场信息错乱的问题。
在稳定币赛道发展的多年时间里，PAX也是行业里极少数每月公开第三方储备审计报告的币种，所有储备资金全部存放于受FDIC保险的隔离银行账户，不会将储备资金用于理财借贷，这也是它能够长期锚定原始发行价的关键。绝大多数稳定币会将储备资金投入短期国债、货币基金获取收益，极端行情下容易出现脱锚，而PAX严苛的赎回机制允许所有合格用户无门槛全额赎回美元，没有赎回额度限制，也不会收取额外手续费，每当二级市场价格低于1美元时，套利资金就会进场买入代币赎回法币，反向托举盘面价格，长期把二级市场价格牢牢锁定在发行价附近。纵观整个加密行业稳定币发展史，PAX也是唯一一个从诞生到更名，始终没有改变原始发行规则的合规美元稳定币，不存在锁仓代币、团队预留币、早期低价筹码，这也是机构资金长期偏好该币种的重要因素。
纵观币圈各类币种资料可以发现，绝大多数平台在标注PAX基础信息时，都会标注众筹发行价为空，仅有铸币定价1美元，这也是经过长期市场验证的真实数据。很多投资者在查询稳定币成本时，习惯性用山寨币的逻辑去套用PAX，才会不断出现发行价相关的疑问，稳定币的价值本身不在于代币涨幅，而是依托恒定的发行价承担加密市场的结算功能。即便历经多轮牛熊周期，USDP也就是原PAX的铸币体系从未改动，原始发行规则始终没有调整，在合规稳定币赛道中保持着极强的稳定性。
