当前以太坊新产生的ETH依靠权益证明机制向网络验证者发放奖励，早年则依靠显卡挖矿产出，合并升级彻底改变了以太币的生成方式，同时搭配手续费销毁机制，让ETH总量不再单向持续增发。想要搞懂以太币来源，需要区分合并前后两套截然不同的发行体系，这也是很多新手最容易混淆的知识点。
以太坊上线初期采用工作量证明模式，也就是大家熟知的显卡挖矿，全网矿工依靠算力竞争打包区块，成功挖出区块的矿工可以获得区块奖励，这就是当时新ETH唯一的产生渠道。早期区块奖励为5枚ETH，经过多次网络升级下调至2枚，除此之外处理区块内交易还能赚取手续费。2022年合并升级落地之后，PoW挖矿彻底退出历史舞台，显卡挖矿无法再产生新以太币，整个网络切换为权益证明共识。想要成为网络验证者，质押至少32枚ETH，才有资格参与区块打包、交易验证工作，系统会随机挑选验证者出块并发放奖励，新区块诞生的同时，新的ETH随之生成。每日新增ETH数量大幅下降，相比挖矿时代发行量缩减接近九成。
很多币圈投资者容易忽略，ETH存在独特的销毁机制，会对冲新增发行量。伦敦升级引入EIP1559协议，每一笔链上交易都会产生基础手续费，这部分费用不会分给验证者，而是直接销毁，永久退出流通市场。网络活跃度越高、转账与合约交互越多，销毁的ETH数量就越高。当单日销毁量超过当日新增质押奖励时，ETH流通总量就会下降，进入通缩状态；市场冷清、链上交易减少时，新增代币数量大于销毁数量，总量小幅通胀。这套发行+销毁双向调节模式，让以太坊没有设置固定总量上限，和比特币2100万枚硬顶形成鲜明区别。
除了网络增发，市面上流通的ETH还有创世区块初始分配的筹码。以太坊创世块一次性生成7200多万枚以太币，一部分用于早期众筹发售，另一部分分配给开发团队与基金会，这部分代币不属于后期区块产出，属于初始发行。需要分清概念：创世币是上线之初一次性发放，而我们日常所说“产生以太币”，特指网络持续运行中，依靠区块奖励不断新增的代币。普通用户无法凭空创造ETH，只能通过二级市场交易、参与质押获取奖励等方式持有，不存在免费生成代币的途径，各类宣称可以无成本产出ETH的项目大多存在风险。
