以太坊在2015年正式上线时，通过首次代币发行（ICO）的方式向公众发售了7200万枚ETH，这一数字奠定了以太坊生态系统的初始基础。这一发售行动不仅是项目筹集启动资金的关键步骤，也为其后续发展成为全球领先的智能合约平台埋下了伏笔。与比特币设定固定总量上限的设计哲学不同，以太坊的发行机制自诞生之初就展现出更强的灵活性和对实际应用需求的考量，为去中心化应用的开发提供充足的燃料。
这次初始发售的背后，是以太坊创始团队对区块链经济模型的独特思考。团队认为，一个健康的区块链生态系统需要合理的经济激励机制，其核心价值在于支持智能合约和去中心化应用，而非单纯追求绝对稀缺性。7200万枚ETH的设定并非随意而为，而是经过精密计算，试图在代币的稀缺性与网络使用的实用性之间找到平衡。这种理念使得以太坊自伊始就更倾向于成为驱动去中心化世界的数字燃料，而不仅仅是价值存储工具。
与初始发售量相配套的，是以太坊设计的动态发行机制。在创世发行之后，以太坊并未停止增发，而是采用了持续释放的模型，每年新增的供应量被控制在初始发售量的25%以内，即大约1800万枚。这种渐进式的线性通胀设计，持续激励矿工（后转为验证者）以维护网络安全，同时避免了因一次性释放过多代币而导致的市场剧烈波动。它反映了项目对网络早期激励需求与长期生态发展灵活性之间关系的审慎权衡。
以太坊的货币政策并非一成不变，其发行机制伴技术的重大升级而经历了深刻演变。最具里程碑意义的是从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）机制的过渡。这次被称为合并的升级大幅降低了新ETH的产出速度，使网络的年净通胀率显著下降。通过引入交易手续费销毁机制，以太坊在网络活动频繁时甚至能实现通缩。这一转变为ETH的供需关系和经济属性带来了根本性改变，使其在保持功能性的稀缺性价值得到增强。
