当前市场具备稳定币概念的券商主要分为三大梯队，第一梯队是已完成香港证监会1号牌照升级、可合规开展稳定币交易的中资香港券商，核心标的为国泰君安国际、天风国际、招银国际；第二梯队为正在推进牌照申请、同步布局RWA稳定币结算业务的头部券商境外子公司，包含中信证券国际、广发证券香港、国金证券香港；第三梯队是互联网券商系持牌平台，代表为哈富证券、富途证券、老虎国际，除此之外天晟证券依托母公司上市主体布局离岸人民币稳定币相关业务，同样纳入稳定币券商概念范畴。
第一梯队券商是稳定币赛道确定性最高的标的，国泰君安国际作为首家完成虚拟资产牌照升级的中资券商，平台完整支持USDT、USDC、港元合规稳定币的现货交易、兑换与托管，同时落地稳定币计价数码债券分销、代币化证券承销业务，打通法币、稳定币、传统证券资产的流通链路，稳定币交易佣金区间显著高于传统港股经纪业务，能持续贡献增量营收。天风国际作为天风证券全资境外平台，完成稳定币跨境结算系统搭建，面向跨境贸易商户推出稳定币收付解决方案，适配大量离岸资金流转需求；招银国际依托银行系资源优势，重点开发稳定币质押融资产品，将稳定币作为合规抵押品对接港股融资业务，形成差异化业务优势。
第二梯队券商虽暂未拿到完整虚拟资产交易牌照，但内部已完成稳定币业务全流程筹备，长期成长空间充足。中信证券国际组建专项数字资产研究团队，持续参与香港稳定币沙盒项目，聚焦机构客户稳定币清算、资产代币化承销；广发证券香港主攻REITs、信用债代币化业务，规划以稳定币作为链上资产唯一结算媒介，针对高净值客户推出稳定币多元资产配置方案；国金证券香港则重点布局零售端稳定币兑换通道，简化个人投资者法币与稳定币划转流程，等待监管开放后快速落地零售交易业务。这类券商的稳定币概念更多依托投行与机构业务兑现收益，波动幅度相较第一梯队更小，适合侧重中长期布局的参与者。
第三梯队互联网券商凭借轻量化平台优势抢占零售稳定币市场，哈富证券作为东方财富旗下境外持牌券商，打通内地用户跨境入金渠道，平台内置稳定币快速兑换功能，依托母公司流量优势快速扩大稳定币交易用户规模；富途证券、老虎国际深耕海外华人投资者群体，平台支持稳定币直投美股、港股ETF，推出稳定币闲置资金理财功能，依靠高频零售交易赚取稳定佣金。天晟证券属于特色细分标的，母公司为A股上市企业，自身满足稳定币发行机构资本门槛，专注离岸人民币稳定币场景开发，对接东南亚跨境电商稳定币支付需求，属于市场辨识度较高的小众稳定币券商标的。
区分券商稳定币概念含金量可从三大维度判断，首先是牌照资质，完成香港证监会1号牌照升级并新增虚拟资产服务权限的券商业务落地速度最快；其次是业务落地场景，仅停留在研究阶段的券商概念炒作属性更强，拥有稳定币交易、清算、投行落地项目的标的业绩兑现能力更强；最后是客户结构，机构业务占比高的券商稳定币收入稳定性更强，纯零售互联网券商交易波动会随加密市场行情放大。同时需要明确，券商仅能开展稳定币交易、托管、结算配套服务，稳定币发行资质仅限银行与持牌金融科技机构，二者业务边界存在明确监管划分，筛选标的时需规避概念混淆标的，优先选择有公开业务布局记录的券商。
