代币融资是区块链项目方通过发行基于区块链技术的数字代币，向投资者募集比特币、以太坊等主流加密货币或法定货币，以获取项目开发、运营资金的新型融资模式，本质是依托区块链的数字化权益众筹，在币圈也常被称为代币发行融资。
代币融资核心运作机制围绕项目代币展开，项目方会先发布白皮书，详细说明项目技术架构、商业模式、代币分配方案、资金用途与发展规划，投资者通过加密货币钱包或指定平台认购代币。早期主流形式为ICO，即首次代币发行，项目方自主发行募资，2017年曾达巅峰，单年募资超60亿美元，但因无监管、门槛极低，超80%项目沦为骗局或失败。后续演化出IEO，由币安等中心化交易所审核并背书发行，降低欺诈率至5%-10%，但需支付高额上币费与代币分成。还有IDO，依托去中心化交易所完成，无需中介、即时上链流通，成本更低但缺乏审核；STO则是合规化方向，将股权、债权等现实资产代币化，受证券法规监管，需完成KYC与AML审核。
代币融资的核心优势在于低门槛与全球化，普通投资者可直接参与早期项目，项目方无需传统风投审核，快速触达全球资金，以太坊2014年ICO募资超2000万美元，成为经典案例。但风险也极为突出，除欺诈风险外，还存在监管风险，中国2017年明确代币融资属未经批准非法公开融资，全面禁止相关活动，美国SEC也将多数代币认定为未注册证券。同时有技术风险，智能合约漏洞常致黑客攻击，2023年多个IDO项目因此损失超2000万美元，还有流动性风险与价格剧烈波动风险，多数代币上线后快速暴跌，投资者血本无归。
